指數股票型基金(ETF)

指數股票型基金(ETF)
什麼是ETF(Exchange Traded Funds)

ETF英文原文為Exchange Traded Funds,中文稱為「指數股票型證券投資信託基金」,簡稱為「指數股票型基金」。ETF是一種將指數予以證券化的

產品,由於指數係衡量市場漲跌趨勢之指標,因此所謂指數證券化,是指投資人不以傳統方式直接進行一籃子股票之投資,而是透過持有「指數標的股票權益的受益憑證」來間接投資。簡而言之,ETF是一種在證券交易所買賣,提供投資人參 與指數表現的基金,ETF基金以持有與指數相同之股票為主,分割成眾多單價較低之投資單位,發行受益憑證。簡單的來說,ETF是具有股票性質的基金,你可以如同交易股票般的方式交易ETF,最具代表性的ETF就是納斯克一百指數型基金,交易代號QQQQ。

ETF的特點

由於ETF商品將指數的價值由傳統的證券市場漲跌指標,轉變成具有流動性的資本證券(如同股票),指數成分股票的管理由專業機構來進行,例如美國證交所(AMEX)或是一些大型投資機構如美林證劵等。指數變動的損益直接反映在憑證價值的漲跌中。投資人經由購買ETF便可以追踪指數的表現,獲得與指數變動損益相當之報酬率,它與一般基金積極追求績效的目的不同,而是以模擬指數表現為目的。因此,只會因為連動指數成分股內容及權值比重改變而調整投資組合之內容或比重以符合「被動式管理」之目的。

兼具股票與指數基金特色之商品

一般而言,股票與封閉式基金以次級市場之交易為主,而開放式基金則是於初級市場與基金公司直接依淨值申購及買回,而ETF是同時存在次級及初級市場,兼具股票和開放式指數基金特色之商品。ETF與股票相似處在於可於交易所上市買賣,亦可作為信用交易標的;另一方面,ETF的申購買回程序類似開放式基金之申購贖回程序。另外,管理費用又比傳統股票型基金低廉,亦是其廣受投資人歡迎的原因與特色。

美國的ETF市場

由於ETF在美國交易已行之有年,因此ETF的產品可以說琳瑯滿目,例如交易代號DIA(DIAMONDS)、QQQQ(Nasdaq-100 Index Tracking Stock)、SPY(SPDRS)等等,都是交易非常熱絡的ETF產品。如果你想投資其他國家的股票市場,但是卻不知道該如何做,ETF都可以幫你達到投資的目的。例如交易代號EWT(台灣股市的ETF,由美國投資機構所發行的產品),針對台灣股市選出具代表性的股票,並依照權值比重規劃設計的ETF,你可以於美國證劵市場隨時交易EWT,非常方便。又例如EWJ(日本股市的ETF)、EWH(香港股市的ETF)等等,世界各國主要的證劵市場都有相關的ETF讓你選擇。

除此之外,如果你針對某一個產業想進行投資,ETF也提供類似的產品。例如,交易代號XLE(Select Sector SPDR-Energy能源產業)、XLU(Select Sector SPDR-Utilities公共事業)或是XLV(Select Sector SPDR-Health Care健康醫療)等等。你可以在AMEX網站(www.amex.com)或是iShares (www.ishares.com)等網站查詢更多有關ETF的資訊。

下列排行為指數股票型基金資產排行(資料排序為名稱、代碼、資產規模及在整體ETF市場份額(%)):

1、 S&P 500 SPDR SPY 391億美元 23.7%
2、 Nasdaq 100 Index Tracking Stock QQQ 216億美元 13.1%
3、 iShares S&P 500 IVV 83億美元 5.1%
4、 iShares MSCI-EAFE EFA 78億美元 4.7%
5、 DJIA DIAMONDS DIA 70億美元 4.2%
6 、S&P 400 Midcap SPDR MDY 65億美元 3.9%
7、 iShares MSCI-Japan EWJ 50億美元 3.0%
8 、iShares Russell 2000 IWM 49億美元 3.0%
9、 Vanguard Total Market VIPERs VTI 30億美元 1.8%
10 、iShares Russell 1000 Value IWD 29億美元 1.8%
資料來源:美國證交所截至5/21/2004統計數字

ETF之市場發展潛力

近來儘管近年來全球股市低迷,ETF在全球之發展仍持續熱絡,原因係ETF較傳統基金多了可於市場即時交易之流動性,以及得為信用交易和採行各種交易策略之便利性,因此在市場走跌或波動劇烈之際,其可成為投資人避險操作之理想工具。

此外除了可如同期貨或選擇權等商品作為風險管理之工具外,其更大之優勢在於ETF實質上即為一籃子股票之投資組合,較期貨及選擇權更易為投資人所了解,因而得以輕易地獲致投資人之青睞。

目前ETF在美國、加拿大、香港、德國、英國、法國、比利時、荷蘭、南非、日本、澳洲、新加坡、韓國均已推出該種商品,且多數發展為交易活絡之投資工具;中國大陸積極規劃中,『圖表一』顯示有關全球ETF總數及資產總值之增長情形觀之,亦可說明ETF為目前世界各國交易所之發展重心,並成為投資人之新寵 。